La supremacía económica de EE. UU. ha demostrado repetidamente que los declinistas están equivocados.
Al comienzo de la década de 2020, es difícil encontrar un miembro del establecimiento de política exterior de Estados Unidos que no crea que Estados Unidos está en declive y que la disminución de su influencia se ha acelerado bajo un presidente que parece deleitarse en atacar a los aliados de Estados Unidos y enemigos por igual. El debate no es sobre el hecho del declive estadounidense, sino sobre cómo Estados Unidos debería manejar su condición decreciente.
Los declinistas dan por sentado que la participación de los Estados Unidos en la producción económica mundial ha estado disminuyendo durante décadas y que los Estados Unidos ya han perdido su estatus como la economía más grande del mundo ante China o están destinados a perderlo en los próximos diez a 15 años. De estos supuestos surgen recomendaciones para cambiar el tamaño de la política exterior de EE. UU. para adaptarse al poder cada vez más reducido de Washington: aceptar la pérdida de la primacía, adaptarse a las esferas de influencia regionales lideradas por China y Rusia, y trabajar para evitar las guerras que podrían estallar entre un imperio en decadencia como el Estados Unidos y uno en ascenso como China.
Pero, ¿qué pasa si Estados Unidos no está en declive económico? De alguna manera, el pesimismo prevaleciente sobrevivió a un aumento en el poder económico y financiero estadounidense durante la última década. Durante la década de 2010, los Estados Unidos no solo protagonizaron un regreso como una superpotencia económica, sino que alcanzaron nuevas alturas como imperio financiero, impulsados ??por su población relativamente joven, sus puertas abiertas a la inmigración y la inversión que se vierte en Silicon Valley. El país ahora enfrenta nuevos desafíos económicos como resultado del nuevo coronavirus. Pero ningún país estaba preparado para la pandemia, y no hay razón para creer que la recesión cambiará la posición de Estados Unidos entre las economías mundiales.
El regreso estadounidense estuvo lejos de lo esperado en 2010. Estados Unidos acababa de sufrir su década más débil de crecimiento económico desde la Segunda Guerra Mundial y había tocado fondo en la crisis financiera de 2008, que comenzó con el colapso de las deudas hipotecarias en el país y se extendió rápidamente por todo el mundo. Los analistas dijeron que Estados Unidos había perdido toda credibilidad como modelo económico y predijeron un mayor declive, particularmente en relación con China y otras economías emergentes. En cambio, la década de 2010 resultó ser una década dorada para la nación donde comenzó la crisis, y no tan buena para el resto.
Una década dorada
Por primera vez desde al menos la década de 1850, cuando comenzó el mantenimiento de registros, Estados Unidos atravesó una década completa sin sufrir una sola recesión. Aunque muchos estadounidenses estaban inicialmente decepcionados con el ritmo de la recuperación, Estados Unidos creció significativamente más rápido que otras economías desarrolladas, y también más rápido que muchas economías en desarrollo. Desafiando las muchas previsiones declinistas, un importante banco global predijo en 2010 que China superaría a Estados Unidos para 2020, pero por el contrario, Estados Unidos amplió su participación en el PIB mundial durante la década de 2010, del 23% al 25%.
Durante la década de 2010, Estados Unidos alcanzó nuevas alturas como imperio financiero
La década de 2020 se abrió con el repentino shock de una pandemia global. Los economistas están rebajando sus pronósticos de crecimiento para países de todo el mundo, y la expansión económica récord de Estados Unidos está en riesgo de llegar a un final abrupto. Pero hay poca evidencia que sugiera que la recesión afectará a Estados Unidos de manera desproporcionada. Al escribir estas líneas, el mercado de valores de EE. UU. ha caído menos que la mayoría de los demás mercados de valores, y los inversores han subido el dólar estadounidense dado su estado de refugio seguro.
Estados Unidos ahora se enfrenta a un obstáculo más duradero: la rotación cíclica de la economía global. Estados Unidos ha tenido oro décadas antes. Prosperó en la década de 1960, luego se desvaneció en medio del malestar de la década de 1970. Aumentó nuevamente con el surgimiento de Silicon Valley en la década de 1990, solo para quedar plano después de la caída de las puntocom de 2000. La lección de la historia: el hecho de que la década de 2010 fue excelente para Estados Unidos hace que sea menos probable que lo sea en la de 2020.
Estos ciclos de décadas guían el ascenso y la caída de todas las naciones, no solo de los Estados Unidos. Para defender el declive crónico de los estadounidenses, los analistas a menudo eligen una medida llamada “paridad del poder adquisitivo” o PPP, que tiene como objetivo comparar los estándares de vida que las personas pueden pagar en sus países de origen. El problema con PPP es que se basa en sus conclusiones sobre los tipos de cambio teóricos, calculados por académicos. Una medida más precisa del poder económico es el PIB nominal en dólares estadounidenses, basado en los tipos de cambio de la vida real en los mercados mundiales.
Estados Unidos emergió de la Segunda Guerra Mundial, hasta alcanzar una parte dominante de la producción mundial: 40 por ciento o más. Según el PPP, los cálculos indican que la participación de los Estados Unidos en la economía global ha disminuido constantemente desde entonces, cayendo por debajo de la de China a mediados de la década de 2010, y hoy se sitúa en sólo el 15 por ciento. Las mediciones nominales del PIB, por otro lado, muestran que la participación de los EE. UU. cayó al 25 por ciento en 1980, pero luego fluctuó en las décadas posteriores. Para 2020, se había recuperado al 25 por ciento, exactamente donde estaba en 1980.
En resumen, la participación de los Estados Unidos en el poder económico mundial se ha mantenido esencialmente estable durante cuatro décadas. Durante este período, la Unión Europea vio caer su participación del 35% al ??21%. La participación de Japón cayó del diez por ciento al seis por ciento, y la de Rusia cayó del tres al dos por ciento. Mientras tanto, la participación de China aumentó durante ese tiempo del dos por ciento al 16 por ciento. Por lo tanto, es cierto que a medida que China ha aumentado, otras potencias importantes han disminuido. Pero Estados Unidos no es uno de ellos.
El dominio del dólar
Estados Unidos también emergió de la década de 2010 más fuerte que nunca como una superpotencia financiera, con los mercados de acciones y bonos más buscados del mundo y su moneda dominante. Elevado por el sólido desempeño de las compañías tecnológicas estadounidenses, el mercado bursátil de EE. UU. aumentó un 250 por ciento en la década de 2010, casi cuatro veces el aumento promedio en otros mercados bursátiles nacionales. Las empresas de menor rendimiento tuvieron lugar en Europa y, particularmente, en los mercados emergentes, que sufrieron su peor década de rentabilidad desde la década de 1930. El mercado bursátil de China aumentó solo un 70 por ciento en el transcurso de la década, un crecimiento relativamente lento para un mercado emergente.
En 2019, Estados Unidos representaba el 56 por ciento de la capitalización bursátil mundial, frente al 42 por ciento en 2010. El valor del mercado bursátil estadounidense, en comparación con todos los demás, estaba en un máximo de 100 años antes de que el nuevo coronavirus golpeara y se mantuviera este liderazgo histórico en la posterior caída inicial del mercado. La década de 2010 vio el surgimiento de una “economía superestrella” global, en la que las grandes corporaciones dominaban cada vez más a las pequeñas, monopolizando la participación de mercado y los flujos de inversión. Y las superestrellas más grandes eran estadounidenses. Hoy, siete de las diez compañías más grandes del mundo por valor total del mercado de valores son estadounidenses, en comparación con tres en 2010.
Los mercados globales reflejan la mente colectiva de millones de inversores, y los precios del mercado capturan su estimación de la fortaleza relativa de las principales economías y empresas del mundo. Si los mercados tuvieran una sola voz, no estaría cantando el coro de “Declinación estadounidense”
El dólar estadounidense también terminó la década de 2010 en la cima del mundo. Cuando las personas y las empresas solicitan préstamos del extranjero, cada vez más solicitan préstamos en dólares, que representan el 75 por ciento de estos préstamos, en comparación con el 60 por ciento antes de la crisis de 2008. A pesar de que la crisis se originó en los Estados Unidos, los bancos estadounidenses hoy dominan las finanzas mundiales en mayor medida que hace diez años, en parte porque los problemas de deuda han acosado a los bancos en China, Japón y la Unión Europea aún más persistentemente.
Cerca del 90 por ciento de las transacciones financieras mundiales realizadas a través de los bancos utilizan el dólar, incluso si el acuerdo no involucra a una parte estadounidense. Cuando Corea del Sur vende teléfonos a Brasil, generalmente pide que se les pague en dólares, porque los vendedores en todas partes prefieren tener la moneda de curso legal favorita del mundo. La proporción de países que usan el dólar como su moneda de anclaje, la moneda contra la cual miden y estabilizan el valor de sus propias monedas, ha aumentado de alrededor del 30 por ciento en 1950 a alrededor del 60 por ciento en la actualidad. Esos países representan colectivamente alrededor del 60 por ciento del PIB mundial. China es uno de ellos.
Y debido a que la Reserva Federal de los Estados Unidos controla la oferta de dólares, ahora es más que nunca el banco central del mundo. Cuando la Fed mueve las tasas de interés, todos los demás bancos centrales (incluido el Banco Popular de China) se enfrentan a una fuerte presión para moverse en la misma dirección, o enfrentan salidas de capital desestabilizadoras. El dólar también es la moneda que otras naciones abrumadoramente prefieren tener en sus reservas de tesorería.
Este “estatus de moneda de reserva” ha sido una ventaja del imperio desde que Portugal era la potencia mundial dominante, a partir de mediados del siglo XV. Un país que disfruta de una demanda mundial constante de su moneda, a menudo comprada en forma de bonos del gobierno, puede obtener préstamos baratos del exterior. Es por eso que Valéry Giscard d’Estaing, quien fue presidente de Francia de 1974 a 1981, una vez llamó al poderoso dólar el “privilegio exorbitante” de los Estados Unidos. Ayuda a los estadounidenses a pedir dinero prestado para comprar autos y casas, y le permite a Washington acumular déficits que de otro modo no podría pagar.
Tener la moneda indispensable también le da a Estados Unidos una tremenda influencia geopolítica. En 2018, cuando el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, impuso sanciones financieras a Irán después de sacar a los Estados Unidos del acuerdo nuclear que su predecesor, junto con otras potencias importantes, había negociado con la República Islámica, los gobiernos europeos reacios finalmente decidieron que no tenían más remedio que seguir adelante, porque no podían arriesgarse a perder el acceso a los bancos estadounidenses. Cuando Estados Unidos y la Unión Europea sancionaron a Rusia por invadir Ucrania en 2014, el Kremlin se volvió hacia adentro y renunció a promover el crecimiento económico a favor del ahorro de dinero para reducir su vulnerabilidad a los acreedores extranjeros y las amenazas de sanciones. A pesar de toda su agresión en el escenario mundial, Rusia está creciendo a la mitad del ritmo de los Estados Unidos y se está desvaneciendo como una potencia económica mundial.
No es sorprendente que los rivales quieran probar el poder que el dólar le da a Estados Unidos. Pero las ambiciones de reserva de Europa para el euro se han visto obstaculizadas por las dudas generalizadas sobre una moneda que solo tiene 20 años y ha sido golpeada por repetidas crisis financieras. China tenía esperanzas similares para el renminbi y a principios de la década de 2010 tomó medidas para hacer que su moneda sea más fácilmente convertible y más fácil de comerciar. Luego, en 2015, millones de chinos salieron corriendo por esta puerta de apertura. Ante un colapso del mercado de valores en Shanghai y una inminente crisis de deuda, comenzaron a enviar renminbi a refugios seguros en el extranjero, en cantidades equivalentes a cientos de miles de millones de dólares al mes. En respuesta, las autoridades impusieron controles de capital que permanecen vigentes hoy en día, poniendo en espera indefinidamente las esperanzas de China de desafiar la supremacía del dólar.
Lo que el resto del mundo quiere en una moneda de reserva es un mercado vasto y líquido en el que las personas sean libres de comprar y vender sin temor a que el gobierno cambie repentinamente las reglas. Por ahora, ven este refugio seguro solo en el dólar estadounidense, que, como resultado, hasta ahora se ha apreciado frente a la mayoría de las otras monedas durante el shock del coronavirus. Las élites globales pueden no confiar en el actual presidente de los EE. UU., pero confían en las instituciones de los EE. UU., es por eso que Estados Unidos surgió de la década de 2010 como un imperio financiero sin rivales.
No desesperar
La percepción del declive estadounidense se ve reforzada por los muchos expertos y políticos que dicen que las últimas décadas han sido excelentes solo para las corporaciones y los ricos. Señalan datos que muestran que los salarios estadounidenses se han estancado desde la década de 1970 y que Estados Unidos es el único país rico donde la esperanza de vida ha disminuido en los últimos años, debido a “muertes por desesperación”, por suicidio, alcohol y abuso de opioides. En la temporada primaria presidencial 2020, una de las líneas distintivas del favorito demócrata, el ex vicepresidente Joe Biden, ha sido que la clase media está “siendo asesinada”
Sin duda, muchos estadounidenses están sufriendo, y hay concentraciones aterradoras de adicción y desesperación. Pero a medida que el crecimiento de los salarios y los ingresos revivió a mediados de la década de 2010, en general, también lo hicieron los espíritus estadounidenses. Durante ese período, según las encuestas mensuales de los consumidores estadounidenses de la Universidad de Michigan, la confianza creció igualmente rápido entre los consumidores en los tercios superior, medio e inferior de la escala de ingresos.
Por supuesto, el estado de ánimo boyante se está rompiendo en la pandemia. Pero cuando Estados Unidos informó sus primeros casos de coronavirus, a mediados de enero, la confianza de las pequeñas empresas coincidió con los picos de todos los tiempos desde que comenzaron las encuestas a propietarios de pequeñas empresas, hace casi cinco décadas. La confianza del consumidor alcanzó su punto máximo solo dos veces antes, durante el auge económico de los años sesenta y noventa. Las encuestas de la Universidad de Michigan combinan preguntas sobre las condiciones actuales y futuras, preguntando a los estadounidenses qué tan bien están en comparación con hace un año y qué tan bien esperan estar dentro de un año.
Desde que Gallup comenzó a preguntar a los estadounidenses si estaban satisfechos con la forma en que iban sus vidas, en 1979, la gran mayoría dijo que sí. Pero en enero, esa participación alcanzó un récord del 90 por ciento. Ese mismo mes, tres de cada cinco estadounidenses encuestados dijeron que estaban mejor ahora que hace cuatro años, la mayor proporción desde que Gallup comenzó a hacer esta pregunta durante los años de las elecciones presidenciales, en 1992.
Aunque hay datos que muestran que los salarios ajustados a la inflación se han estancado desde la década de 1970, como señalan muchos comentaristas, también es posible mostrar que los salarios han aumentado o disminuido al elegir una fecha de inicio diferente para la comparación o una medida diferente de inflación. El método y la historia que cuenta a menudo se eligen para apoyar un punto de vista político. Pero esto está claro: el crecimiento salarial semanal y por hora se expandió en la década de 2010. Y las medidas más amplias de los ingresos personales y del hogar, incluidos los datos del censo, muestran ganancias a largo plazo y un salto notable en la década de 2010.
Aunque la desigualdad está creciendo, está creciendo porque las ganancias de ingresos han beneficiado proporcionalmente más a los estadounidenses más ricos, no porque la clase media y los pobres no hayan visto ganancias. Según la Oficina del Censo de los EE. UU., el ingreso promedio de los hogares en 2018, ajustado por inflación, fue de $ 63.000, un aumento de alrededor de $ 15.000 desde principios de la década de 1970 y de $ 7.000 desde 2013. Es probable que esas ganancias continúen hasta 2019, un año fuerte para los empleos en los EE. UU. y puede ayudar a explicar por qué los signos de optimismo popular todavía se estaban extendiendo a principios de este año.
Incluso los creyentes en el declive de la clase media no deberían confundirlo con un declive estadounidense más amplio, porque la misma conversación sobre la pérdida de empleos y salarios de la clase media está teniendo lugar en todo el mundo, desde India hasta Japón y los países del UE. Y las clases medias en esos países están sufriendo por una razón similar, el aumento de las exportaciones más baratas y más competitivas, primero de China, últimamente de rivales como Bangladesh y Vietnam, que ha amenazado los trabajos de fabricación de la clase media en otros lugares.
En una era polarizada, los estadounidenses tienden a ver la realidad económica a través de una lente partidista. Los candidatos presidenciales demócratas se han centrado en temas de decadencia y estancamiento que, dado el ambiente popular, habrían sido difíciles de vender. El miedo al coronavirus reestructurará la agenda electoral de 2020, pero nuevamente, todavía no hay evidencia de que la pandemia deprima la economía o la confianza económica en los Estados Unidos más que en otras grandes potencias. La pregunta subyacente ahora es: ¿gobernará la economía de EE. UU. en la década de 2020 de la forma en que gobernó la década de 2010, con o sin el virus?
El gran riesgo
Los países que dominan la economía y los mercados mundiales en una década rara vez los dominan en la próxima. Cuanto más crecen, más complacientes se vuelven sus líderes. Pierden disciplina, abandonan las reformas, ensucian al país en deudas y déficits, y empujan a la economía fuera de los rieles. Este ciclo decenal ha derribado a todas las estrellas económicas de la era de la posguerra, incluidos los Estados Unidos dos veces antes. La economía de EE. UU. era dominante en la década de 1960, pero tropezó en la próxima década. En la década de 1970, el aumento de los precios del petróleo llevó a algunos analistas de inteligencia de los Estados Unidos a predecir que la Unión Soviética estaba en camino de convertirse en la economía más grande del mundo, pero colapsó económicamente en la próxima década. La década de 1980 se debió al “auge de Japón”, pero Japón cayó cuando estalló su burbuja de mercado en 1989. La década de 1990, otra década estadounidense, terminó con la caída en Silicon Valley. El problema que ahora enfrenta Estados Unidos es que su expansión económica actual tiene casi 11 años, la más larga desde 1850, y cada auge eventualmente crea excesos que presagian su propia destrucción.
A pesar de todo lo que se habla de la desesperación estadounidense, el mayor riesgo es la complacencia ante las crecientes amenazas de la deuda, los déficits y la demografía. El potencial de crecimiento de cualquier economía es una función de la población y la productividad. A Estados Unidos le gusta pensar que su gran ventaja es la productividad, debido a regulaciones relativamente flexibles y una cultura de innovación fomentada en universidades de élite y en Silicon Valley. De hecho, la productividad de los EE. UU. ha recibido un impulso de la inversión en tecnología en los últimos años, pero la ventaja más importante de los EE. UU. ha sido una tasa de crecimiento de la población relativamente alta: bebés e inmigrantes, no Stanford y Google.
En la década de 1990, la productividad estaba creciendo significativamente más rápido en los Estados Unidos que en Japón y Europa, pero esa ventaja comenzó a reducirse en la década siguiente. Mientras tanto, la ventaja demográfica de los Estados Unidos estaba creciendo. En Japón y la UE, la población en edad de trabajar comenzó a reducirse después del cambio de milenio. Pero siguió creciendo en los Estados Unidos. Si la población de los Estados Unidos hubiera estado creciendo tan lentamente como la de Japón en las últimas décadas, hoy la participación de los Estados Unidos en la economía global sería del 17%, no del 25%.
Esta ventaja, sin embargo, ahora está amenazada por la política. Durante el período de la posguerra, alrededor de dos tercios del crecimiento de la población de EE. UU. se debieron a la tasa de natalidad relativamente alta del país. El resto fue conducido por su puerta relativamente abierta a los inmigrantes. Esa puerta ha comenzado a cerrarse bajo Trump. Desde 2016, el número de inmigrantes legales que ingresan a los Estados Unidos ha disminuido a un ritmo promedio de 43.000 al año.
Al mismo tiempo, los formuladores de políticas estadounidenses se han vuelto complacientes con respecto a la deuda y los déficits. Estados Unidos estaba creciendo más rápido que el resto del mundo desarrollado bajo el presidente Barack Obama, y ??amplió su liderazgo a medida que Trump avanzaba en la reducción de impuestos y regulaciones. Pero recortar los impuestos sin reducir el gasto ha elevado el déficit presupuestario de los EE. UU., que se está acercando al cinco por ciento del PIB, el más alto que ha habido, excepto después de una recesión o una guerra. Las principales voces de ambos partidos ahora están argumentando que los déficits ya no representan una amenaza para el crecimiento: republicanos para defender los bajos impuestos, demócratas para defender el mayor gasto público.
Después de la crisis financiera de 2008, Estados Unidos se movió más decisivamente que otras naciones ricas para reducir su deuda, pero ha estado retrocediendo en los últimos años, alentado por un sinfín de nuevas rondas de dinero fácil que ofrece la Reserva Federal para mantener la recuperación económica viva. El gran cambio desde 2008: las deudas más grandes y de mayor riesgo ahora se concentran en el mercado de bonos corporativos, no en préstamos bancarios a propietarios de viviendas.
Hoy, el 16 por ciento de las empresas públicas (inscritas en bolsa) estadounidenses son “zombis”, lo que significa que ganan muy poco para cubrir los pagos de intereses de su deuda y se mantienen con vida emitiendo una nueva deuda. Las bajas tasas de interés de la Reserva Federal estaban destinadas a estimular la inversión en empresas productivas, pero gran parte de ese dinero se ha destinado a apoyar a los zombis o ha entrado en el mercado de valores, que ahora es más de un 80 por ciento más grande que la economía de los EE. UU., por encima de los máximos alcanzados durante las manías del mercado de los años veinte y finales de los noventa. El estallido de esas burbujas condujo en primera instancia a la Gran Depresión y en el segundo a una recesión. Si el shock del coronavirus lleva a una crisis financiera en toda regla, las empresas con problemas no pagarán sus deudas no solo en los Estados Unidos sino en todo el mundo. China, Japón y Europa también están plagados de zombis.
Finalmente, el aumento de la deuda podría amenazar al imperio financiero de EE. UU. En 1985, Estados Unidos le debía al resto del mundo $ 104 mil millones, una cantidad equivalente a un insignificante 2.5 por ciento del PIB. Desde entonces, esos pasivos han aumentado a casi $ 10 billones, el 50 por ciento del PIB, un umbral que a menudo ha llevado a las naciones a una crisis monetaria. Los imperios pierden su estatus de moneda de reserva cuando las naciones extranjeras pierden la confianza de que el poder imperial puede pagar sus cuentas.
Antes de los Estados Unidos, cinco países habían mantenido el estatus de moneda de reserva: Portugal, España, los Países Bajos, Francia y el Reino Unido. En promedio, cada uno duró 94 años en el papel principal. Hoy, el dólar corre como moneda de reserva tiene 100 años. Una razón por la que es probable que sufra incluso una recesión inducida por una pandemia es la ausencia de rivales nacionales viables, pero en el vacío, están surgiendo nuevos contendientes, que incluyen oro y criptomonedas. Facebook está tratando de lanzar una moneda digital, Libra. El hecho de que el dólar sea la moneda indispensable hoy en día no significa que lo será para siempre.
EEUU no está declinando
Si la economía de EE. UU. se desploma en la década de 2020, ¿significará que los declinistas tenían razón? Improbable. Más allá de los próximos cinco a diez años, ningún pronóstico es mejor que una suposición aleatoria, porque demasiado puede cambiar en los años intermedios, a medida que cambian los ciclos de la economía, la política y la tecnología. El largo plazo es un mito.
En la mayoría de los relatos, la narrativa declinista alcanza su desenlace cuando Estados Unidos pierde su lugar como la economía más grande del mundo ante China. A menudo, esta historia se basa en la inevitabilidad histórica, evocando la inmensidad de la población de China, las glorias de su pasado imperial, incluso el hecho de que China del siglo XVI representaba el 25 por ciento de la economía mundial, como si el rendimiento del pasado lejano garantizara resultados futuros.
Los declinistas a menudo exageran qué tan pronto China podría superar a los Estados Unidos al suponer que puede mantener tasas de crecimiento exageradas indefinidamente y nunca sufrir una crisis financiera o una recesión. En aras de la discusión, supongamos que estos ejercicios de extrapolación en línea recta tienen sentido. Si en el futuro, China y Estados Unidos mantuvieran sus tasas de crecimiento del PIB nominal oficialmente reportadas en 2019 (alrededor del seis por ciento y cuatro por ciento, respectivamente), China no alcanzaría a los Estados Unidos hasta alrededor de 2050.
Y dado que todas las economías en desarrollo se desaceleran a medida que maduran y se hacen más ricas, es probable que la economía de China se desacelere más de lo que ya lo ha hecho en la última década. Si su crecimiento se desacelerara en un punto porcentual, China no la alcanzaría sino hasta 2090, e incluso ese ritmo sería difícil de mantener. Corea del Sur y Taiwán, las dos historias de desarrollo más exitosas de la historia, crecieron rápidamente durante cinco décadas y luego se desaceleraron bruscamente. China ya ha estado creciendo rápidamente durante cuatro décadas. Además, Corea del Sur y Taiwán se dispararon durante los años milagrosos de la posguerra, cuando el crecimiento económico se vio sobrealimentado en todo el mundo por el baby boom y la hiperglobalización. Ahora, el baby boom se ha cotraído. El crecimiento del comercio se ha estancado. El crecimiento económico se está desacelerando en todo el mundo. Y todos estos vientos en contra están golpeando a China más fuerte que los Estados Unidos.
Además, la deuda de China ahora representa casi el 270 por ciento del PIB (en los Estados Unidos es del 250 por ciento), y es mucho más difícil para un país de ingresos medios como China crecer con una deuda tan alta. Los zombis representan el diez por ciento de la deuda corporativa en China, por lo que a diferencia de 2008, cuando su deuda era mucho más baja, China ahora es muy vulnerable a una crisis financiera mundial. Además, Estados Unidos es el sobreviviente probado en batalla de 12 recesiones y una Gran Depresión durante el siglo pasado. China no ha sufrido una recesión desde que comenzó su auge económico hace cuatro décadas, y sus líderes ahora responden a cualquier indicio de una recesión bombeando más deuda a la economía.
El motor más importante de cualquier economía es la población en edad laboral, que sigue creciendo en los Estados Unidos pero que comenzó a reducirse en China hace cinco años. Históricamente, los países con una fuerza laboral cada vez más reducida no han tenido prácticamente ninguna posibilidad de mantener un rápido crecimiento económico ni siquiera durante una década. Sin embargo, los declinistas suponen que el ascenso de China puede continuar indefinidamente. Más probablemente, pocos estadounidenses con vida hoy estarán para ver a Estados Unidos caer al segundo lugar.
Los expertos en asuntos exteriores pueden tener razón al argumentar que Estados Unidos debería modernizar su estrategia global, restablecer los lazos con los aliados tradicionales y los socios comerciales fundamentales, reincorporarse a los acuerdos internacionales y ayudar a reconstruir los pilares institucionales del orden de la posguerra. Pero a menudo, el argumento no es que estos movimientos serían sabios; sino que son necesarios por la declinante influencia económica del país.
Eso, sin embargo, esa no es la realidad. Estados Unidos no está en declive. Fue la nación del regreso de la década de 2010. Y si los expertos no acertaron acerca de dónde viene Estados Unidos, es posible que tampoco tengan razón sobre dónde va a ir.
Ruchir Sharma es autor de “El ascenso y la caída de las naciones: fuerzas de cambio en el mundo posterior a la crisis”. Es el principal estratega global de Morgan Stanley Investment Management y es escritor de opinión
Este análisis fue publicado en Foreign Affairs el 31 de marzo 2020 |Traducción libre el inglés por lapatilla.com